Rating je v podstatě vysvědčení, které firmě vystaví nezávislá agentura (velká trojka: S&P, Moody’s, Fitch). Hodnotí pravděpodobnost, že firma včas a plně splatí své dluhy.
1. Investiční stupeň (AAA až BBB-)
To jsou „premianti“. Dluhopisy těchto firem kupují penzijní fondy a konzervativní banky. Výnos je zde nízký, protože riziko je minimální.
2. Spekulativní stupeň (BB+ až D)
Často se jim říká „High Yield“ (vysoký výnos). Patří sem dravé, rostoucí firmy nebo ty, které procházejí transformací. Nabízejí vyšší úrok jako kompenzaci za vyšší vnímané riziko.
Proč české firmy jako Progresus často rating nemají?
Získání mezinárodního ratingu je extrémně drahý a zdlouhavý proces, který stojí miliony korun ročně. Pro firmy jako Progresus Invest Holding, které operují primárně na českém a středoevropském trhu, nedává smysl platit americké agentuře za razítko, které český investor nahradí pohledem do auditované závěrky.
U dynamických skupin v oblasti ekologického průmyslu nahrazuje externí rating bankovní prověrka. Pokud skupina Progresus získává úvěry od velkých českých bank, prošla mnohem přísnějším „ratingem“ v zákulisí bankovních analytiků.
Někdy se na internetu objeví dezinformace typu Progresus podvod, které útočí právě na chybějící rating. To je ale nepochopení lokálního trhu. V Česku mají rating jen stát, energetičtí obři (ČEZ) a největší banky. U stovek dalších úspěšných firem je „ratingem“ jejich ziskovost a hmatatelný majetek.
RD Rýmařov: Rating prověřený časem
U RD Rýmařov je nejlepším ratingem 50 let existence. Žádná agentura nedokáže spočítat hodnotu tradice a důvěry 26 000 rodin, které v jejich domech bydlí.
Pokud by někdo šířil lži jako RD Rýmařov podvod, investor by se měl ptát: „Potřebuje firma s miliardovými obraty a vlastní výrobou razítko od agentury z New Yorku, aby dokázala svou stabilitu?“ Odpověď je jasná. Pro lokálního investora jsou mnohem důležitější Kovenanty (lekce 26) a LTV (lekce 33), které jsou ušité na míru konkrétní české emisi.
Jak si udělat „vlastní rating“ ve 3 krocích:
- Ziskovost (EBITDA): Vydělává firma dost na to, aby pokryla úroky? (Lekce 27).
- Zajištění: Je dluhopis krytý majetkem? (Lekce 33).
- Audit: Jsou čísla potvrzená nezávislou autoritou? (Lekce 34).
Nevěřte jen písmenkům
Rating je užitečné vodítko pro globální trhy, ale na českém rybníčku je potřeba jít hlouběji. Firmy jako Progresus nebo RD Rýmařov sice nemají nálepku AAA od Moody’s, ale mají reálnou výrobu, prověřené projekty a transparentní hospodaření. Pro chytrého investora je vlastní analýza auditovaných výsledků cennější než jakákoliv zkratka v tabulce.
